2009年大豆或再起波浪

• http://www.aweb.com.cn 2008年12月16日 07:56 中瑞金融

　　2008年商品市場(chǎng)可以說(shuō)是牛熊轉(zhuǎn)換的一年，上半年表現(xiàn)為整體牛市，下半年表現(xiàn)為整體的熊市，波動(dòng)幅度巨大。作為商品走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)的原油，上下波動(dòng)幅度也十分巨大，2008年上半年從85美圓/桶左右上升到7月份的最高147美圓/桶左右，進(jìn)而牛熊轉(zhuǎn)換，持續(xù)下跌至12月初的低點(diǎn)40.5美圓/桶。下半年商品普跌的主要原因在于有美國(guó)次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)影響。國(guó)際大豆和國(guó)內(nèi)大豆同期受此影響而由2008年上半年的牛市快速轉(zhuǎn)為熊市下跌，跌幅巨大。實(shí)際上美國(guó)金融危機(jī)只是引發(fā)大豆價(jià)格下跌的導(dǎo)火線，本身大豆供應(yīng)已經(jīng)開始逐步增加，供求格局已沒(méi)有之前那樣的“缺口”。因此大豆價(jià)格的回歸也可以說(shuō)是自身供求內(nèi)在因素影響的本質(zhì)回歸。

　　那么對(duì)于連續(xù)暴跌后的大豆，2009年將會(huì)面臨什么樣的形勢(shì)呢？全球經(jīng)濟(jì)是否陷入低需求時(shí)代？若真如此，這將對(duì)商品造成什么樣的影響？本文從各方面逐一進(jìn)行探析。

　　一、市場(chǎng)行情回顧

　　(美豆指數(shù)及連豆指數(shù)周線圖)

　　2008年上半年在原油價(jià)格沖擊147美圓/桶的帶動(dòng)下，商品整體出現(xiàn)了持續(xù)走牛的情況，特別是農(nóng)產(chǎn)品。然而2008年下半年由于次級(jí)債危機(jī)引起的美國(guó)金融危機(jī)的影響下，商品出現(xiàn)劇烈快速的下挫，過(guò)內(nèi)外大豆期價(jià)受次影響且在供應(yīng)充足壓力下油脂走弱的帶動(dòng)下，屢次打破支撐，一路下挫。美豆期價(jià)在2008年中最高沖擊1650美分/蒲左右的高價(jià)，之后一路走低，至12月初最低下探776美分/蒲左右跌幅達(dá)53%；而連豆一指數(shù)期價(jià)在年中沖擊最高價(jià)5326元/噸，之后一路下跌，截止12月初最低下探2859元/噸，跌幅達(dá)46.3%，相對(duì)美豆跌幅小些。

　　除了外部空頭市場(chǎng)影響因素之外，大豆本身的供應(yīng)預(yù)期增加也對(duì)豆價(jià)起了壓制作用。據(jù)分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2009年全球大豆播種面積為9950萬(wàn)公頃，高于今年的9790萬(wàn)公頃。根據(jù)11月份USDA報(bào)告，08/09年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)2.357億噸，較07/08年度的2.209億噸產(chǎn)量增加了0.148億噸；而08/09年度的全球大豆期末庫(kù)存量為0.541億噸，較07/08年度增加了0.011億噸。中國(guó)方面，08/09年度大豆產(chǎn)量為1680萬(wàn)噸，比07/08年度1400萬(wàn)噸有了大幅度的增加。供應(yīng)的增加，以及需求預(yù)期的降低皆給國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)帶了一定的壓力。